本周大盘走的很神奇，周五暴跌，各种解释都可以，悲观的解释是国际局势充满不确定，国内经济预期不理想，降息预期让资金流入债市；乐观的解释是慢牛行情，缓涨急跌，市场整体趋势向上，政策激励和管理层预期比较理想，杀跌为清理浮筹。目前大盘走势更多受财报披露和美国关税政策影响，从这个方面来看，月底了和4月份将是重要的变盘时间。

  从个人的感觉来看，当前资金确实找不到能买的板块和个股，个人的投资偏向于保守，更注重投资逻辑的确定性，不是价值投资也不是成长炒作，习惯长期持有，当前满仓。最近想要找找有没有可以更换的股票，这一个月都未曾发现比较好的标的。科技股涨幅较大，又面临财报证伪时间节点，看好的资金有避坑的预期；传统绩优股，比如消费、医疗面临经济通缩风险，存在增长逻辑变缓的预期；锂电光伏汽车等面临贸易关税影响，竞争压力增大的风险，资金更愿意等待4月份关税落地。既然保守做法选股很难，很多资金就不会太活跃，市场上行意愿也不会太高。

  从长期来看，当前的调整和前两年的调整有些不一样，虽然都在说经济触底回升，但这次很可能是真的，有两个重要的标准。一个是人工智能确实开启新一轮的技术革命，真真实实的进入到应用端；另一个就是大国自信，不再怕美国的封锁和制裁，打赢芯片封锁和拯救华为的效用增加了自信心，美国加关税这次很明确的反内卷和增消费就是信心增强的体现。所以，虽然过程中可能还会有些反复和妥协，但一旦有了信心和预期，就等于有了底。

  从各国博弈来看，中国崛起基本没异议，美国衰退也没问题，但美国依然是有重要话语权的国家，不会像二战后的英国那样。欧盟未来大概率不会和俄罗斯结盟，同时也取得了军事独立权，德国彻底打破枷锁。俄罗斯和印度作为区域大国有一定的影响力，应该比较尴尬，搅屎棍的作用少了很多。按照这种格局来看，中美欧是核心竞争关系，但中欧也可能有不少合作共同对抗美国，毕竟中欧地缘关系较弱，俄罗斯和印度反而更多成为拉拢和搅屎棍的角色。经济发展到了瓶颈势必会对政治格局带来动荡，反过来讲，政治格局的稳定后，必然会带来经济的创新和发展。所以长久来看，未来可期且很快到来。

  至于下周走势，耐心等待即可。长期寻找实现结构转换和技术布局的企业，在还未体现在财务前买入能够保持持续竞争力的公司，这样一个时间段还没有走出竞争困境的公司，或者做到大概率走出困境的公司，后市可能会出现很多风险。短期关注一季度财报预期较好的公司，结合其成长逻辑做验证，未来的重点是成长而不是稳健。